国泰海通证券：白酒行业周期寻底 建树价值突显
国泰海通证券研报暗示，陆续前期不雅点，白酒行业2025年第二季度产业景气度环比角度仍在寻底，价钱端压力大于量的压力，从库存周期视角看，白酒产业或阔气投入到库存周期后半段，在此维度下，大部分企业短期事迹进展愈发依赖于中枢市集的市占率提高，且愈发依赖于腰部及以下单品启动，份额逻辑演绎到终末阶段。白酒商品属性正在加快重塑，其快消品属性强化，大致提前适当快消品运作逻辑的企业竞争上风会愈发突显。股价层面，白酒板块建树价值突显：1）分成层面有后劲：当下头部企业股息率接近或大于3%；2）动态估值基本回落至历史区间低位；3）后续具备潜在催化成分，举例房价等钞票价钱边缘企稳，内需战术等；4）选股层面，首选具备份额逻辑的企业。
全文如下国泰海通｜食饮：首选新消耗、高成长
投资提出：群众品首选新消耗、高成长，白酒不错更积极。
新消耗本体是结构性红利，渠谈、品类共振。当下东谈主口周期见顶，陪同零卖恶果握续优化及年青群体渐渐创收，消耗呈现赫然的新渠谈和新品类启动：渠谈端，陪同消耗群体区域分化，高端零卖渠谈与量贩扣头渠谈并行，对传统商超渠谈达成分流；品类层面，陪同消耗者对商品多元化条目握续抬升，外汇投资样式消耗、健康消耗和好意思护消耗等需求握续裂变，宠物、零食及好意思护为代表的单品红利握续开释。预测后续，咱们以为渠谈蜕变和品类蜕变将彼此启动，消耗将呈现赫然的结构性增长，在此基础下，具备渠谈转折才调，以及具备家具、品牌蜕变才调的企业将展现成长性。
群众品首选新消耗、高成长。
白酒：周期寻底，建树价值突显。咱们陆续前期不雅点，行业2025Q2产业景气度环比角度仍在寻底，价钱端压力大于量的压力，从库存周期视角看，白酒产业或阔气投入到库存周期后半段，在此维度下，大部分企业短期事迹进展愈发依赖于中枢市集的市占率提高，且愈发依赖于腰部及以下单品启动，份额逻辑演绎到终末阶段。咱们一直强调，白酒商品属性正在加快重塑，其快消品属性强化，大致提前适当快消品运作逻辑的企业竞争上风会愈发突显。股价层面，咱们以为白酒板块建树价值突显：1）分成层面有后劲：当下头部企业股息率接近或大于3%；2）动态估值基本回落至历史区间低位；3）后续具备潜在催化成分，举例房价等钞票价钱边缘企稳，内需战术等；4）选股层面，首选具备份额逻辑的企业。
风险成分：食物安全、产业战术谐和等。