民生证券: 赐与长飞光纤买入评级
民生证券股份有限公司马天诣，马佳伟，杨东谕近期对长飞光纤进行有计划并发布了有计划阐明《2024年一季报点评：需求下行影响功绩，毛利率有望握续改善》，本阐明对长飞光纤给出买入评级，面前股价为26.3元。
长飞光纤(601869)
事件：公司发布2024年一季报，24Q1公司终了贸易收入23.87亿元，同比下跌25.29%，终了归母净利润5792万元，同比下跌75.97%，终了扣非净利润2442万元，同比下跌89.36%。
功绩受光纤缆需求下行影响下跌，毛利率握续改善。24Q1公司销售毛利率为26.80%，比较23Q1增长1.35pct，环比23Q4增长6.75pct，公司资本管控和家具升级带来毛利率握续改善。3月初，中国出动官网公布“2024年至2025年特种光缆家具采集采购中标候选东谈主名单”，本次预估集采范畴720万芯公里，比较2021年出动开动的集采范畴826万芯公里有所下跌，公司在8个预中选名单中份额占第一。期间用度方面，24Q1公司期间费率为22.8%，比较23Q1加多5.5pct，环比23Q4加多1.5pct，主要系公司国际化及多元化业务拓展加快导致措置用度和财务用度升迁，以及汇兑收益减少导致的财务用度增长。同时，公司钞票减值亏损2005万元，同比增长56.8%，信用减值亏损1025万元，同比减少56.5%。24Q1公司规划性现款流净额终了1.04亿元，同比由负转正，何况死亡24Q1末，公司应收账款和单据同比下跌3.0%，应收账款同比下跌3.9%，公司规划性现款管控能力升迁。
公司握续拓展光通讯新业务，家具结构握续优化升级。在传统光通讯板块，问道优配公司一方面通过升迁收尾缩短资本提高原有家具结构的毛利率，另一方面通过新本领研发和升级家具结构征战新商场，保握行业卓著地位。3月OFC展会上，公司发布多篇空分复用和空芯光纤本领论文，空分复用和空芯光纤是下一代光传输需要的高容量、低延时、低资本的两种主要本通晓线，长飞在关系本领边界保握卓著地位，除此外，公司在展会上展示在高速互联边界800GAEC/AOC等系列家具。2023年公司终了国外收入43.4亿元，已占32.5%。在光缆板块，公司进一步打建国外商场光缆销售渠谈，把柄CRU预测，各人光缆需求将复原增长，展望总量将达到5.6亿芯公里，何况在2024-2028年保管增长趋势。2024年4月，完成对RFS德国及RFS苏州收购，该公司家具主要应用于轨谈交通、基站射频线缆等。光通讯新业务板块，2023年公司子公司博创科技完成了与长芯盛的整合，通过收购长芯盛，博创科技不错足下长芯盛熟习的本领和团队，快速切入枉然类有源光缆边界。除此外，子公司长飞宝胜海洋工程面前已具备施工就业能力，2024年公司将进一步完善海缆敷设及风机装配能力，海风边界是公司在光通讯除外拓展的另一迫切认识。
投资冷落：咱们展望公司2024/2025/2026年终了贸易收入149.40/165.32/182.61亿元，同时归母净利润13.72/15.55/17.45亿元，对应PE16/14/13倍，保管“推选”评级。
风险请示：运营商采购光纤缆需求大幅下跌；24年家具结构升级不足预期。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据缠绵，东北证券要文强有计划员团队对该股有计划较为深刻，近三年预测准确度均值为78.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.53亿，把柄现价换算的预测PE为13.7。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增握评级1家；以前90天内机构筹谋均价为37.24。